来源 | 独角金融
作者 | 郑理
作为成立超过10年的百亿私募机构，希瓦旗下产品创造了年化25%的传奇，同时也成了反复道歉的反思者。
11月22日，《上海证券报》从知情人士处提供的希瓦私募最新周报显示，该公司旗下多只基金陷入较大幅度的波动，单周下跌7%左右，从最高点累计回撤幅度约20%。这一业绩，大幅跑输同期沪深300指数。
希瓦创始人，首席投资官，同时也是拥有近百万雪球粉丝的私募大V，梁宏坦承致歉“这波回撤重创投资人信心，深表歉意”，并罕见披露了操作失误的核心细节。
而市场对此并不意外。2022年以来，梁宏管理的产品因业绩承压而道歉或反思事件总计4次，每次道歉是否有用，又能否会降低投资者赎回的动作？
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重仓创新药、硬件龙头、稳定币，总净值回撤20%“大佬”道歉
对于部分产品净值自高点以来的累计回撤幅度超20%，梁宏将主要原因归纳为三点：
一是重仓持有的创新药标的股价出现下跌，而在高位时没有根据价值兑现大部分仓位，卖出决策不够果断，导致后续卖出价格不佳。具体来看，9月22日-9月26日的一周时间，该重仓股出现了4%的回撤。
根据多家自媒体推测，创新药标的可能是博瑞医药。他曾经重仓获利180%，高位兑现部分仓位后，剩余仓位期待公司BD（Business Development，商业授权合作）业务，却遭遇黑天鹅。
二是第一重仓的硬件龙头公司近期陷入调整，股价跌幅超37%，而在高位估值仍合理的阶段不应继续维持过高仓位；
三是前几个月重仓了新股美股稳定币板块，彼时该股市值300亿美元，经研究未来五年公司稳定币规模增长将有50%-60%的复合增速，却忽略了买入静态PE估值70-80倍，新股上市后续出现了巨量低成本股份解禁，以及加密货币转入熊市风险，导致该股四周净值负贡献了4%-5%，这笔操作成为今年最大的失误。
以上三只股票，基本上导致了产品-18%的净值回撤，总的净值回撤-20%。
截图为网络流传的梁宏投资周报
在股票处于高位时，梁宏称自己“过于兴奋，过于追求宏大叙事，而忽略了涨幅风险，忽略了性价比”。
同时，他深知此次大幅回撤，让许多自2021年高位买入的投资人经历了长达4、5年的不佳体验，对其信任产生动摇，对此他“深表歉意”，并对可能到来的较大规模赎回已有准备。
香颂资本董事沈萌对此事件分析认为，现在股市波动的周期短、幅度大，投资经理对于当前市场波动脉络缺乏足够的客观认知，仍然延续过往的成熟模式在当前发生系统性变化的新市场环境中。他称，投资虽然是投人，但也要看投资经理是否具有足够丰富的经验，否则很可能只是在一个短期单边市场中受大趋势的影响、并非投资经理的能力水平。此外，从此次事件看，投资经理追的标的都是曾经热门的概念板块，但显然缺少对市场热门板块波动的更深刻理解，所以盲目追高，导致大幅回撤。
图源：罐头图库
此次并非梁宏首次道歉。
2022年3月在三年市场下行期，他曾因高位发行基金导致投资者买入后长期亏损而致歉。
根据当时《每日经济新闻》的报道称：从目前梁宏旗下私募产品“希瓦小牛1号”与“希瓦大牛”的业绩来看，近一年分别亏损22%与25.9%，甚至还有产品最大回撤超过40%。
2022年11月份，“澎湃新闻”发表《又见百亿私募大佬反思：希瓦梁宏承认高位择时没做是最大错误》的文章称，在2022年雪球嘉年华上，梁宏再次反思之前投资中的失误。“最大的错误肯定是去年高位没有大幅度减仓，当时，年初的时候说实话很多股票确实涨了很多，估值肯定是有点偏贵了，我也是知道的，其实有同事劝我了，这时候仓位减下来已经非常完美了，但是我没听，就犯了这么大一个错误，高位没有去减仓。”梁宏说道。
2024年11月，他在社交平台称，“这几个月做得不好，是有值得反思的地方，比如不应该因为A股有很多昂贵股票就去减少对A股研究，从而错过几个基本面非常好、空间大、涨得好的股票，这类股票顺着基本面去投资也可以有很好的收益，因为我自己的一些偏见错过了。另外就是自己重仓股价高位的时候还是应该有一些波段操作，虽然他认为估值还低，这两点需要反思。”
图源：罐头图库
《中国证券报》曾在2024年12月发布《下半年大幅跑输指数 海南希瓦梁宏反思》一文称，据第三方平台数据，海南希瓦旗下代表产品近半年跌超18%，对比同期沪深300指数的表现，超额收益为-27.3%。年内收益从一度涨超34%回落至不足10%，尽管业绩表现整体为正，却因跑输指数受到投资者质疑。
梁宏对此表示，我们下半年业绩欠佳，跑输指数较多，受到了众多投资人的质疑，所以也会进行反思。比如，会思考在重仓股涨幅较大时，可以减持一部分仓位并进行切换，这样效果可能会更好。但坚持的核心策略不会改变，也不会将频繁切换股票作为核心策略。
梁宏毕业于上海交通大学管理学院，本科学历，曾从事美股职业交易员6年，并在美股、港股、A股三地有着15年以上的投资经验，擅长成长股投资和价值投资，善于期货期权等衍生工具交易以及衍生工具组合应用。
他还是投资者社区雪球平台的知名大V，因经常发表犀利观点、风格鲜明的帖子在雪球上拥有近百万粉丝，并且在2017年-2020年度获得影响力用户。
梁宏曾屡次拿下“含金量”颇高的奖杯：获得第9届金牛奖一年期股票策略投资经理、第11届金牛奖三年期股票策略投资经理；第6届、第7届英华奖三年期最佳私募投资经理，东方财富五年杰出私募基金投资经理奖。
而梁宏此前的投资逻辑是“聚焦优秀公司长期价值，忽略短期波动”。此次三笔重仓失误指向的问题则是，追逐热门主题，忽视估值安全边际，导致部分产品放大了集中持仓的风险敞口。
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近3年收益均值为40.25%，部分产品业绩承压
积累了一定的粉丝与资金后，2014年12月，梁宏创立上海希瓦资产管理有限公司。2021年4月迁址海南后，更名为海南希瓦私募基金管理有限责任公司（下称“海南希瓦私募”），现任海南希瓦首席投资官、基金经理。
2015年7月，梁宏又创立了另一家私募上海希瓦私募基金管理中心（有限合伙）（下称“上海希瓦私募”）。
基金业协会数据显示，希瓦私募总计32位基金经理，海南希瓦与上海希瓦分别为8人、24人。近一年以来，取得基金从业资格并首次担任基金经理总计4人，海南和上海均有2人。总的来看，自成立以来希瓦私募投研团队较为稳定，总计32名基金经理中，12人一直在公司担任基金经理。
其中梁宏于2017年4月8日取得基金从业资格，海南希瓦与上海希瓦管理资产总规模超过100亿元，产品包括小牛系列、圣剑系列、大牛系列等产品，
成立的10年以来，希瓦旗下正在运作的产品数量67只，其中30只有业绩展示的产品今年以来实现正收益，其中15只产品累计收益率超过100%，且年化收益在17%-25%之间。
截至11月14日，百亿主观私募旗下在私募排排网上有近3年业绩展示的基金经理共有40位，旗下符合排名的产品合计171只，产品规模合计约为487.08亿元。
其中，近3年至少有3只产品业绩展示且收益均值位居前10的基金经理，就包括排名第10位的海南希瓦创始人梁宏。数据显示，海南希瓦旗下22只产品规模合计约40.02亿元，近3年收益均值为40.25%。
累计收益表现最好的是海南希瓦旗下的“希瓦小牛1号”，自2015年5月8日成立以来，截至11月21日，该产品累计收益率达991%，年化收益率超过25%，今年收益率7.6%，在1914只同类产品中，排名第1347位。
图源：罐头图库
尽管从年内的业绩表现看，希瓦旗下的基金多数都实现了盈利，但近期因市场波动导致旗下基金遭遇了不小的回撤。梁宏亲自管理的另一代表作“希瓦小康1号”，成立于2020年4月14日，该产品成立以来累计收益率3.3%，但也成为本次回撤的重灾区，今年以来收益率为-23%。据“中国经济网”报道，该基金自9月19日-10月17日经历第一波快速下跌，回撤达13.2%，短暂反弹后，10月24日-11月21日再遭第二波冲击，累计回撤升至19.35%，接近20%的关键阈值。梁宏还表达了对2026年市场的乐观预期，称“明年是最近数年里最看好的一年”。计划在2025年底前完成策略配置与组合调试，为后续业绩修复铺路。此次20%的回撤与公开道歉，是百亿私募希瓦投资与成长路上的又一次“阵痛”，投资者也要清醒认识到即使是明星私募，也需要在长期价值与短期风控之间寻找新的平衡。当前市场下，投资者需警惕明星经理依赖症：2024年既有收益74%的冠军私募，也有回撤超13%的量化产品，选择私募不仅要看历史业绩，更要关注其风控能力与策略适应性。梁宏2026年的业绩能否反弹？拭目以待。
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责任编辑：杨红卜
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